投资界 - 并购最前线获悉，已有近百年历史的摩卡壶制造商——比乐蒂 Bialetti 将被收购，买方是香港华人企业家 Stephen Cheng 创办的投资机构 Nuo Capital。

消息显示，双方已完成对收购协议的签署，Nuo Capital 收购比乐蒂近 79% 的股份，收购价格约为 5300 万欧元（约合 4.3 亿人民币）。此次收购预计将于六月底完成，而作为交易的一部分，比乐蒂将从米兰证券交易所退市。

至此，这个意大利咖啡壶品牌经过岁月洗礼，从国民家庭标配到经营困境丛生，最终将正式完成卖身。

一个意大利国民老品牌迎来华人新东家

1993 年，一个名为阿方索 · 比乐蒂的意大利商人提出了" Moka Express "的想法，推出世界上第一个制作咖啡的摩卡壶，并由其创立的比乐蒂（Bialetti）公司开始制造与销售。

从那时起，摩卡壶的设计和基本原理一直沿用至今，比乐蒂也因此被公认为是摩卡壶的发明者和鼻祖。可以说，这种八角形的咖啡壶，彻底改变了意大利乃至全世界的咖啡习惯，咖啡得以走入普通家庭，摩卡壶成为意大利工业设计的标志。

1946 年，阿方索的儿子雷纳托 · 比乐蒂接管了公司，他利用广告加大销售力度，使摩卡壶逐渐在意大利家庭中普及。1958 年，留着胡子的铅笔画卡通形象"大胡子奥米诺 · 科 · 巴菲"诞生，成为了这个摩卡壶及公司的标志形象。

比乐蒂能有多受欢迎？曾有一项调查显示，90% 的意大利家庭都拥有一个 Bialetti 的咖啡壶，几乎成为标配。

时间飞逝，随着胶囊咖啡机等现代化产品的逐渐普及，消费者对咖啡制作方式和口味的需求不断变化，传统的手工咖啡壶不再是必备品，甚至经常无法满足需求。比乐蒂艰难求生，曾在 2018 年宣告进入破产程序。

此后多年尽管有所好转，但公司至今依旧处于亏损状态——数据显示，2024 年亏损 110 万欧元，年末调整后的净金融债务高达 8190 万欧元，债务持续增长。这个承载着无数意大利人记忆的品牌，一直未能走出经营困境。

被时代甩在身后，近几年来比乐蒂开始四处寻求"卖身"。

直到 Nuo Capital 出手了。这是一家位于卢森堡的投资基金，但有着中国香港投资背景——属于包郑家族旗下私募基金，创办人 Stephen Cheng 是有着"世界船王"之称的包玉刚 ‌ 的外孙。

多年来，Nuo Capital 瞄准意大利中高端品牌，投资了"牙膏中的爱马仕" Marvis 母公司 Ludovico Martelli、高端户外服装品牌 Montura、天然无麸质产品品牌 Andriani、意大利奢侈家具集团 Sozzi Arredamento 等。

至于此次出手，Nuo Capiatl 首席执行官 Tommaso Paoli 表示：" Bialetti 对我们来说是一个重大而美妙的挑战，为意大利文化和传统的历史品牌设定了新的增长目标。"

消费收购大时代

潮起潮落间，不少经典品牌被中资收入囊中。

还记得 2025 开年，红杉中国以 11 亿欧元（约合人民币 80 亿元）的估值收购 Marshall 马歇尔的多数股权，轰动一时。

中国消费者对 Marshall 马歇尔并不陌生。诞生于 1962 年，Marshall 马歇尔以经典的吉他音箱而闻名，其开创性的声音让无数音乐爱好者心动不已，一度成为中国蓝牙音箱线上市场的第一品牌。六十多年沉淀，Marshall 拿到了红杉中国迄今为止在欧洲最大的一笔投资。

很快，意大利高端运动鞋、服装和配饰品牌 Golden Goose Group S.p.A（黄金鹅" Golden Goose "）宣布，获得来自 Blue Pool Capital（蓝池资本）约 12% 的战略股权投资。蓝池资本，正是由蔡崇信联合发起设立的家族办公室，他出手投资"小脏鞋"成为消费领域又一标志性事件。

更早前，2024 年 10 月，波司登联合凯辉基金共同对加拿大高端户外品牌 Moose Knuckles 进行投资，持股比例超过 30%。

还有方源资本，曾联合 Unison Capital 收购日本高级珠宝品牌 Tasaki，交易金额约 1000 亿日元，约合人民币 48 亿元 ……

更多的中国公司，正在对全球经典消费品牌进行新一轮围猎。不久前，安踏集团宣布以 2.9 亿美元（折合人民币 21 亿）全资收购德国户外品牌 Jack Wolfskin（狼爪），将这个 44 年的全球户外老品牌纳入麾下。此前安踏对于始祖鸟、FILA 等品牌的收购早已给市场留下了"收购狂人"的深刻印象。

"国外很多消费公司，都是通过一轮一轮的并购来实现规模扩张。"此前一家消费 VC 合伙人提及，消费行业正在迎来并购整合的新时代。

而当消费产业的投资与兼并收购热闹起来，一波波潮流更替中，VC/PE 往往扮演着不可获取的重要角色。

站在今天来看，消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，因而在经济波动时期反而更受资本欢迎。洗牌正在发生，但大消费永不落幕。